Ce se va întâmpla cu yenul japonez în timpul creșterii ratelor dobânzilor în SUA, un Forex4you blog-

În prezent, Banca Japoniei pentru a cumpăra obligațiuni de stat pe cont propriu o mare cantitate de 80 trilioane de dolari. yeni. Această sumă este mai mult de trei ori emisiunea netă de obligațiuni guvernamentale japoneze (diferența dintre emisiunea și răscumpărarea).

Este evident că unul dintre principalele obiective ale programului achiziții de active este monetizarea datoriei publice - traducerea acestuia în balanța de stat.

Și aici vreau să vă pun câteva întrebări care va încerca să dea răspunsuri.

De ce guvernul cumpără propria sa datorie în astfel de cantități uriașe? Nu ar fi putut fi de cumpărare mai puțin? Ce speriat guvernul japonez cel mai mult? Care sunt planurile sale de viitor și modul în care aceasta va afecta yenul japonez?

Aici am scrie propriile mele ipoteze, ele nu pot fi în întregime adevărat, cu toate acestea ...

Japonia, spre deosebire de alte țări dezvoltate este foarte sensibilă la ratele dobânzilor. În cazul în care creșterea ratei dobânzii din SUA de 1% sau chiar 2% nu duce la probleme bugetare grave, creșterea ratei Japonia de 0,5% este extrem de neplăcut, iar 1% fatală pentru buget și să conducă la aproape inevitabil implicit dacă nu trebuie să genereze bani toate datoriile vândute.

Vorbind despre ratele dobânzilor, mă refer nu numai rata de refinanțare ca rata serviciului datoriei publice - randamentul de obligațiuni guvernamentale japoneze. Ele sunt, după cum știți, sunt interdependente.

Deci, atunci când a devenit clar că SUA completează stimularea și pregătirea pentru a începe ciclul ratelor dobânzilor în creștere înainte de Banca Japoniei a stat la problema lui înălțime completă: ce să facă atunci când miza din întreaga lume va începe să crească?

Oficialii Fed intenționează să ridice ratele dobânzilor la fonduri de până la 2-3%, și alte bănci centrale din planurile lor bazat pe faptul că aceasta va. Acest lucru va duce la o presiune mare asupra rentabilității de obligațiuni de stat din lume, inclusiv japoneză.

În cazul în care rentabilitatea instrumentelor pieței monetare americane va fi de 2%, este greu de investitor rezonabil ar îndeplini randamentul de 0,5% la titluri de stat 10 ani în Japonia.

Cu greu randamentul la 10 ani de valori mobiliare japoneze va rămâne la acest nivel scăzut, în cazul în care nu se face nimic. valori mobiliare din SUA se va deplasa curba randamentelor la nivel mondial în sus.

Guvernul japonez nu își poate permite chiar și un randament de 1,5% pe obligațiuni de stat pe 10 ani. Guvernul japonez nu poate sta cu mâinile în sân și să aștepte pentru ceea ce se va întâmpla în continuare. Asta ca și pentru a preveni scurgerea de capital, acesta trebuie să ofere investitorilor ceva pentru a înlocui un randament scăzut.

Aceasta poate oferi în schimb?

Răspunsul este evident. - în creștere yenul japonez.

Creșterea valorii de piață a yenului compensează randamentele obligațiunilor cu dobândă redusă.

În cazul în care yenul japonez va continua să crească în timpul creșterii ratelor dobânzilor în Statele Unite, la o rată de 4-6% pe an, va fi suficientă pentru a obține de obligațiuni guvernamentale japoneze au rămas la un nivel scăzut.

Prin urmare, slăbirea actuală a yenului nu este singura modalitate de a consolida activitatea economică și de a crea inflație, dar, de asemenea, prevede un mecanism care, în viitor, va preveni creșterea nedorită a randamentelor obligațiunilor guvernamentale.

Cum de a asigura o creștere a yenului japonez? - Foarte simplu. Pentru a face acest lucru, există mai multe moduri.

Puteți activa retorica că o astfel de rată scăzută a economiei neprofitabile. Puteți anunța că Banca începe pregătirea pentru ieșirea din QE.

Simțind reacția pieței la declarațiile de persoane influente cu privire la rata de schimb scăzut al yenului, am văzut deja în urmă cu șase săptămâni.

Consilier special al primului-ministru al Japoniei Abe Koichi Hamada astăzi să speculeze un pic despre kurseJPYs tochkizreniya paritatea puterii de cumpărare.

El a numit kursUSDJPY = 105podhodyaschim, aUSDJPY = 120slabym.

Reacția la declarația lui a fost un padenieUSDJPYna rapid 80 de puncte.

Rămâne neclar dacă declarația sa concentrat intervenția verbală sau rassuzhdeniemekonomista generală.

Din toate acestea rezultă că toate vorbesc despre faptul că USDJPY este în măsură să ajungă la 140 în următorii ani sunt nefondate. Nimeni nu vrea o astfel de rată scăzută de yeni japonezi. Nici Japonia sau în alte țări.

Sunt încrezător că se va întâmpla imediat ce ratele de sensibilizare a Fed, Banca Japoniei pentru a vorbi despre modul de a finaliza programul QE. Și în acest ciclu de trei ani de slăbirea yenului japonez finalizate.

Outlook mea pe USDJPY